{"id":9816,"date":"2024-03-07T10:58:35","date_gmt":"2024-03-07T09:58:35","guid":{"rendered":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/?p=9816"},"modified":"2024-03-07T11:03:11","modified_gmt":"2024-03-07T10:03:11","slug":"la-europa-que-crece-mas-de-lo-que-parece-alemania-ensombrece-el-fenomeno-de-espana-portugal-y-grecia","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/?p=9816","title":{"rendered":"La Europa que crece m\u00e1s de lo que parece: Alemania ensombrece el fen\u00f3meno de Espa\u00f1a, Portugal y Grecia"},"content":{"rendered":"\n

La Eurozona crece m\u00e1s de un 12% desde 2021 si se excluye a Alemania<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En la Rep\u00fablica Checa se habla del ‘milagro’ del empleo en el sur de Europa<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

Los indicadores PMI muestran que el sur de Europa y el Este seguir\u00e1n avanzando<\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

La econom\u00eda de Europa suele ser la diana favorita de los analistas econ\u00f3micos. Un crecimiento bajo, elevado desempleo estructural (en comparaci\u00f3n con EE. UU.), alto endeudamiento, ausencia de innovaci\u00f3n, baja productividad… la lista es interminable. Adem\u00e1s, la crisis del covid hundi\u00f3 la econom\u00eda del euro un 6,1%, frente al 2,8% de la ca\u00edda que sufri\u00f3 EE. UU. Para colmo, despu\u00e9s de caer el doble durante la crisis, la recuperaci\u00f3n ha sido m\u00e1s vigorosa en EE. UU. que en la zona euro o, al menos, eso es lo que parece. Sin embargo, existe otra Europa, m\u00e1s all\u00e1 de Alemania (que suele centrar todos los focos, para bien o para mal), una Europa que pasa desapercibida, pero que est\u00e1 disfrutando de una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica notable, con un crecimiento del PIB elevado y fuerte creaci\u00f3n de empleo.<\/p>\n\n\n\n

As\u00ed lo destacan los economistas de BCA Research en uno de sus \u00faltimos informes, titulado ‘La zona euro lo hace mejor que Alemania’. Estos expertos comparan el crecimiento del PIB entre 2021 y 2023 (ambos inclusive) de la zona euro, excluyendo Alemania, con el de la zona euro al completo y el de la propia Alemania. El resultado es abrumador. La zona euro sin Alemania ha crecido desde 2021 casi tres veces m\u00e1s que Alemania.<\/p>\n\n\n\n

La crisis que est\u00e1 sufriendo, la que otrora fuera el gran motor de la econom\u00eda europea, est\u00e1 lastrando a la eurozona en su conjunto a nivel estad\u00edstico y real, puesto que Alemania (casi un tercio del PIB del euro) es la mayor pareja comercial de pa\u00edses como Francia. Aunque es imposible saber qu\u00e9 habr\u00eda pasado en una hipot\u00e9tica situaci\u00f3n en la que Alemania hubiera crecido a un ritmo similar al de la zona euro, es seguro que al resto de econom\u00edas les habr\u00eda ido mucho mejor.<\/p>\n\n\n\n

\u00abPara poner este debate en contexto, debemos se\u00f1alar que, desde el primer trimestre de 2021, el PIB de Alemania solo se ha expandido un 5,4%. Si no fuera por este pobre desempe\u00f1o, el PIB de la eurozona habr\u00eda crecido un 12,8% en los \u00faltimos tres a\u00f1os, en lugar del 10,6% registrado\u00bb, se\u00f1alan estos expertos. Es m\u00e1s, realizando el mismo ejercicio con EE. UU., la ‘Europa sin Alemania’ tambi\u00e9n ha crecido m\u00e1s deprisa desde 2001. El PIB real de EE. UU. ha avanzado desde entonces un 8%. Sin embargo, hay que destacar que la econom\u00eda americana sufri\u00f3 una recesi\u00f3n que no lleg\u00f3 ni al 3% en 2020. Esto desvirt\u00faa la comparaci\u00f3n, puesto que la ‘Europa sin Alemania’ protagoniz\u00f3 un efecto rebote importante en 2021.<\/p>\n\n\n\n

\"\"<\/a><\/figure>\n\n\n\n

Aunque la econom\u00eda alemana cay\u00f3 menos que otras de su entorno durante el covid, aprovechando el m\u00fasculo hecho durante los a\u00f1os posteriores a la gran crisis financiera, su nulo avance desde el estallido del covid evidencia una suerte de crisis existencial que se abre paso por numerosos frentes.<\/p>\n\n\n\n

La ca\u00edda de Alemania<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

El modelo basado en las exportaciones de bienes duraderos y una energ\u00eda barata proveniente de Rusia que nutr\u00eda al poderoso sector industrial ha empezado a mostrar grietas importantes. Numerosos c\u00edrculos econ\u00f3micos han vuelto a referirse a Alemania como el ‘hombre enfermo de Europa’, apelativo que ya se utiliz\u00f3 a principios de los 2000, cuando la econom\u00eda se encontraba en el marasmo y tuvo que ser impulsada por la Agenda 2010 nacida de los planes laborales de la Comisi\u00f3n Hartz y desplegada por el gobierno del SPD encabezado por el canciller Gerhard Schr\u00f6der.<\/p>\n\n\n\n

M\u00e1s de 20 a\u00f1os despu\u00e9s, la perspectiva general no invita al optimismo. Si el notable sector manufacturero del pa\u00eds, que supone m\u00e1s de un 20% del PIB, ya mostraba un cierto declive desde antes de la pandemia, los r\u00e1pidos cambios a nivel global originados en estos \u00faltimos a\u00f1os han acelerado el proceso. El fin del gas ruso tras la guerra en Ucrania, junto al plan de cierre nuclear de los gobiernos de Angela Merkel, ha supuesto un duro golpe a una industria con una relevante actividad intensiva en energ\u00eda. Aunque los precios se han vuelto a normalizar dos a\u00f1os despu\u00e9s de la invasi\u00f3n de Ucrania, el pu\u00f1etazo recibido por una econom\u00eda en la que se lleg\u00f3 a hablar de racionar la calefacci\u00f3n en los hogares sigue haciendo da\u00f1o.<\/p>\n\n\n\n

La otra pata de esta din\u00e1mica es China. Hasta ahora mayor socio comercial de Alemania, el gigante asi\u00e1tico est\u00e1 provocando una doble hemorragia para Berl\u00edn: por un lado, est\u00e1 reduciendo sus importaciones desde el pa\u00eds germano dada su d\u00e9bil recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica tras el covid y por su impulso del autoabastecimiento. Por otro, est\u00e1 siendo un feroz rival para Alemania en uno de los hist\u00f3ricamente sectores punteros de la industria teutona: los autom\u00f3viles. La capacidad que est\u00e1 mostrando Pek\u00edn para inundar el mundo con coches el\u00e9ctricos a un precio m\u00e1s que competitivo est\u00e1 provocando importantes quebraderos de cabeza a los primeros espadas alemanes.<\/p>\n\n\n\n

No est\u00e1 ayudando a este intento por cambiar la din\u00e1mica el varapalo que recibi\u00f3 hace pocos meses el actual ejecutivo ‘sem\u00e1foro’ (socialdem\u00f3cratas, verdes y liberales -rojo, verde y amarillo-) encabezado por Olaf Scholz. El Tribunal Constitucional tumb\u00f3 su plan para desviar dinero a fondos destinados al gasto en inversiones que pudiesen sortear el f\u00e9rreo freno de la deuda, el mecanismo que sujeta el d\u00e9ficit a un 0,35% del PIB en cada ejercicio. Esta decisi\u00f3n ha comprometido destacados planes en transici\u00f3n energ\u00e9tica, por ejemplo. Todo ello en un contexto de asimilaci\u00f3n de las agresivas subidas de tipos de inter\u00e9s a las que se ha visto abocado el Banco Central Europeo (BCE) desde 2022.<\/p>\n\n\n\n

\u00abLa mala noticia para Europa es que esta tendencia continuar\u00e1 mientras Alemania enfrente obst\u00e1culos materiales, como los relacionados con la transici\u00f3n energ\u00e9tica, las medidas de austeridad fiscal, los problemas inmobiliarios y la d\u00e9bil demanda externa. Estos vientos en contra tambi\u00e9n est\u00e1n deprimiendo el consumo y, por ende, el PIB. Sin embargo, estos problemas son considerablemente menores fuera de Alemania\u00bb, seg\u00fan explica Mathieu Savary, economista jefe para Europa de BCA Research.<\/p>\n\n\n\n

El auge del sur de Europa<\/em><\/strong><\/em><\/p>\n\n\n\n

Este experto cree que la austeridad alemana va a suponer reducir crecimiento de la econom\u00eda del pa\u00eds: \u00abLa contenci\u00f3n en el gasto restar\u00e1 un 1,4% del PIB. Todo lo contrario, ocurrir\u00e1 en econom\u00edas como Espa\u00f1a e Italia, que se seguir\u00e1n beneficiando de los desembolsos del Fondo de Recuperaci\u00f3n y Resiliencia (FRR) de la UE. El a\u00f1o pasado, el Instituto Nacional de Investigaciones Econ\u00f3micas y Sociales estim\u00f3 que el impacto de estos fondos alcanzar\u00e1 su punto m\u00e1ximo en 2024, entre el 1,5% y el 2,2% del PIB.<\/p>\n\n\n\n

Italia y Espa\u00f1a s\u00f3lo han gastado el 53% y el 24% de sus dotaciones, de 194.000 millones de euros y 163.000 millones de euros, respectivamente. Estas dos econom\u00edas han tardado en utilizar el dinero de la UE, aunque el ritmo de uso ha comenzado a acelerarse. \u00abIncluso si nos atenemos a los supuestos conservadores de Goldman Sachs, el dinero de los fondos a\u00f1adir\u00e1 un 0,3% y un 0,2% al PIB de Italia y Espa\u00f1a, respectivamente\u00bb.<\/p>\n\n\n\n

El tiro de gracia para toda esta situaci\u00f3n lo pone un sector inmobiliario alem\u00e1n zozobrante con importantes agujeros en su pata comercial. \u00abEn Alemania se ha venido gestando una burbuja inmobiliaria durante la \u00faltima d\u00e9cada. Desde finales de 2013 y ante la escasez estructural de vivienda, agravada desde 2015 por la afluencia de inmigrantes, el precio medio de la vivienda de segunda mano ha llegado a aumentar m\u00e1s del 100%\u00bb, se\u00f1alaba hace poco Enguerrand Artaz, gestor de fondos de La Financi\u00e8re de l’Echiquier.<\/p>\n\n\n\n

Las fuertes subidas de tipos han pinchado la pompa. Seg\u00fan cifras del Instituto de Econom\u00eda Mundial de Kiel (IfW), el precio de la vivienda en Alemania experiment\u00f3 en 2023 la ca\u00edda m\u00e1s pronunciada en 60 a\u00f1os. El retroceso es hist\u00f3rico, con un descenso de la vivienda del 8,9%. Pero el punto negro es un inmobiliario comercial que acumula un desplome superior al 16% desde su pico en 2022. El desplome del sector tras las agresivas subidas de tipos y ante cambios de din\u00e1mica como el teletrabajo (afecta al sector de las oficinas) junto con la importante exposici\u00f3n al CRE de EE. UU., tambi\u00e9n en horas bajas, se han convertido en una preocupaci\u00f3n de primer nivel.<\/p>\n\n\n\n

Lo anterior est\u00e1 muy relacionado con el sector de la construcci\u00f3n. Las perspectivas para la construcci\u00f3n tambi\u00e9n difieren mucho entre Alemania y el resto de la eurozona. El indicador alem\u00e1n de la cartera de pedidos de construcci\u00f3n se ha desplomado 54,4 puntos porcentuales desde su m\u00e1ximo en septiembre de 2018. Los pedidos franceses tambi\u00e9n han bajado, pero por un margen menor. Mientras tanto, los pedidos de construcci\u00f3n en Espa\u00f1a e Italia se mantienen estables porque la construcci\u00f3n no se sobrecalent\u00f3 con la pol\u00edtica de tipos de inter\u00e9s negativos de la \u00faltima d\u00e9cada.<\/p>\n\n\n\n

Los vientos pasados tambi\u00e9n azotan a Alemania ahora. Lo sucedido con el Tribunal de Karlsruhe y la sentencia sobre el freno de la deuda simboliza como nada la marejada de fondo previa a la pandemia. Analistas como Carsten Brzeski, de ING, han venido insistiendo en que Alemania est\u00e1 pagando en cierta manera sus a\u00f1os de escasas inversiones por el aferramiento a la f\u00f3rmula de la austeridad. Un ejemplo recurrente son las sufrientes infraestructuras del pa\u00eds o su lenta digitalizaci\u00f3n en comparaci\u00f3n con pa\u00edses del entorno.<\/p>\n\n\n\n

La fotograf\u00eda se muestra distinta\u00a0en los pa\u00edses del este y los del sur. Estos \u00faltimos, verdadera ant\u00edtesis de Alemania tras la gran crisis financiera, est\u00e1n creciendo con fuerza, recibiendo miles de millones de los fondos europeos para invertir y viviendo un boom del turismo casi sincronizado. Todo ello sin generar desequilibrios, por ahora. Lo m\u00e1s importante es que todo lo anterior est\u00e1 quedando reflejado en el mercado laboral, que a la postre es lo que afecta de una forma m\u00e1s tangible a los ciudadanos.<\/p>\n\n\n\n

El mercado laboral brilla<\/em><\/strong><\/em><\/strong><\/p>\n\n\n\n

As\u00ed, no es de extra\u00f1ar que banco central de la Rep\u00fablica Checa, un pa\u00eds muy cercano a Alemania, destacara hace unas semanas la suerte de milagro que est\u00e1 viviendo el mercado laboral de la zona euro, un milagro cuyo motor es la creaci\u00f3n de empleo en los pa\u00edses del sur de Europa: \u00abLa reciente ca\u00edda de la tasa de desempleo hasta sus m\u00ednimos hist\u00f3ricos actuales en la zona del euro se debe principalmente a una mejora significativa de la situaci\u00f3n en Grecia y, en particular, en Espa\u00f1a, con su gran poblaci\u00f3n\u00bb, destacan los economistas del banco checo.<\/p>\n\n\n\n

\u00abHace diez a\u00f1os, el desempleo superaba el 25% en ambos pa\u00edses. Una de cada cuatro personas en edad de trabajar que quer\u00eda trabajar no pudo encontrar trabajo. Sin embargo, desde entonces, el desempleo en estos pa\u00edses ha ido disminuyendo de manera constante y significativa (excepto por una peque\u00f1a pausa al comienzo de la pandemia del covid)\u00bb, destacan estos expertos.<\/p>\n\n\n\n

\u00abDe manera similar, aunque partiendo de una base de desempleo mucho menor, este tambi\u00e9n ha sido el caso en Portugal, Chipre y Croacia. Sin embargo, dada su peque\u00f1a poblaci\u00f3n, el impacto de estos dos \u00faltimos pa\u00edses en el agregado de la zona del euro fue mucho menor\u00bb, aseguran los economistas del instituto monetario checo.<\/p>\n\n\n\n

Con excepci\u00f3n de Italia, enemistada con el crecimiento desde hace d\u00e9cadas, la periferia sur de la zona del euro vive un gran momento. Estas econom\u00edas han registrado el mayor crecimiento econ\u00f3mico interanual de todos los pa\u00edses de la zona del euro. Una raz\u00f3n definitiva para esto es el hecho de que, en general, se vieron significativamente menos afectadas por la crisis energ\u00e9tica del a\u00f1o pasado que sus vecinos m\u00e1s al norte, a\u00f1ade el documento del banco central checo. Mientras tanto, el desempleo en Alemania ha comenzado a aumentar, aunque de forma leve todav\u00eda.<\/p>\n\n\n\n

Espa\u00f1a, Grecia y Portugal tiran de Europa<\/strong><\/strong><\/p>\n\n\n\n

En las \u00faltimas previsiones presentadas por la Comisi\u00f3n Europea se puede ver como\u00a0Espa\u00f1a, Portugal, Grecia y Malta\u00a0van a acumular cuatro a\u00f1os consecutivos de crecimiento econ\u00f3mico intenso sin interrupci\u00f3n, frente a la volatilidad que han vivido otras naciones como la propia Alemania, Irlanda o Pa\u00edses Bajos, que han ca\u00eddo en recesi\u00f3n durante este periodo o han coqueteado con ella. Luego est\u00e1n los casos de Francia e Italia, que, pese a no haber entrado en recesi\u00f3n de forma oficial, han ofrecido un crecimiento mediocre.<\/p>\n\n\n\n

Los datos m\u00e1s recientes avalan esta tendencia. Los PMI de servicios, un indicador adelantado que deja entrever qu\u00e9 se cuece casi en tiempo real en los grandes sectores, de Italia y Espa\u00f1a mejoraron en febrero, rebasando con mayor intensidad el umbral de 50 y sugiriendo que la recuperaci\u00f3n se est\u00e1 acelerando.<\/p>\n\n\n\n

Aqu\u00ed, hasta Italia parece estar despertando. El PMI de servicios de Italia se situ\u00f3 en 52,2, frente al 51,2 de enero. La actividad se ha visto impulsada tanto por la fuerte demanda interna como por un aumento de los pedidos extranjeros, seg\u00fan explican desde Oxford Economics. En consecuencia, las empresas informaron de una nueva aceleraci\u00f3n de la contrataci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

Mientras tanto, Espa\u00f1a sigue obteniendo mejores resultados: el PMI de servicios lleg\u00f3 a 54,7 en febrero, aceler\u00e1ndose desde el ya saludable nivel de 52,1 de enero, posiblemente un reflejo de las s\u00f3lidas cifras de turismo a principios de a\u00f1o. A medida que mejoraron tanto la actividad actual como las perspectivas futuras, las empresas de servicios informaron que contrataron personal a un ritmo acelerado. Mientras tanto, Alemania sigue sin levantar cabeza. Los PMI de servicios y compuesto siguen lejos del nivel de 50, que marca la frontera entre la expansi\u00f3n y la contracci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n

EL ECONOMISTA \u2013 7 de marzo 2024<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

La Eurozona crece m\u00e1s de un 12% desde 2021 si se excluye a Alemania En la Rep\u00fablica Checa se habla del ‘milagro’ del empleo en el sur de Europa Los indicadores PMI muestran que el sur de Europa y el Este seguir\u00e1n avanzando La econom\u00eda de Europa suele ser la diana favorita de los analistas […]<\/p>\n","protected":false},"author":199,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_uag_custom_page_level_css":"","site-sidebar-layout":"default","site-content-layout":"","ast-site-content-layout":"default","site-content-style":"default","site-sidebar-style":"default","ast-global-header-display":"","ast-banner-title-visibility":"","ast-main-header-display":"","ast-hfb-above-header-display":"","ast-hfb-below-header-display":"","ast-hfb-mobile-header-display":"","site-post-title":"","ast-breadcrumbs-content":"","ast-featured-img":"","footer-sml-layout":"","ast-disable-related-posts":"","theme-transparent-header-meta":"","adv-header-id-meta":"","stick-header-meta":"","header-above-stick-meta":"","header-main-stick-meta":"","header-below-stick-meta":"","astra-migrate-meta-layouts":"set","ast-page-background-enabled":"default","ast-page-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-4)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"ast-content-background-meta":{"desktop":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"tablet":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""},"mobile":{"background-color":"var(--ast-global-color-5)","background-image":"","background-repeat":"repeat","background-position":"center center","background-size":"auto","background-attachment":"scroll","background-type":"","background-media":"","overlay-type":"","overlay-color":"","overlay-opacity":"","overlay-gradient":""}},"footnotes":""},"categories":[9],"tags":[],"class_list":["post-9816","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-noticias"],"uagb_featured_image_src":{"full":false,"thumbnail":false,"medium":false,"medium_large":false,"large":false,"1536x1536":false,"2048x2048":false},"uagb_author_info":{"display_name":"editor","author_link":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/?author=199"},"uagb_comment_info":0,"uagb_excerpt":"La Eurozona crece m\u00e1s de un 12% desde 2021 si se excluye a Alemania En la Rep\u00fablica Checa se habla del ‘milagro’ del empleo en el sur de Europa Los indicadores PMI muestran que el sur de Europa y el Este seguir\u00e1n avanzando La econom\u00eda de Europa suele ser la diana favorita de los analistas…","_links":{"self":[{"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9816","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/199"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=9816"}],"version-history":[{"count":3,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9816\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9820,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/9816\/revisions\/9820"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=9816"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=9816"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/uahe.es\/wordpress\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=9816"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}